? 央行決定于2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率。其中，支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點，調整后，3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現利率下調0.25個百分點至2%。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為，再貸款、再貼現是直達實體經濟的貨幣政策工具箱的重要組成部分，下調支農、支小再貸款利率及再貼現利率，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進而帶動三農、小微企業(yè)等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準度和有效性。
當前，再貸款再貼現工具已是結構型貨幣政策的核心和主要發(fā)力點。東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，此次下調相關利率，將進一步增大這一政策工具對商業(yè)銀行的吸引力，有助于迅速提升再貸款再貼現余額，從而引導銀行金融資源重點向民營、小微企業(yè)等實體經濟領域精準投放。
中國郵政儲蓄銀行戰(zhàn)略發(fā)展部研究員婁飛鵬也表達了一致觀點。他表示，總體來看，此舉在于引導降低銀行負債成本，并降低實體經濟融資成本，也是通過這種方式引導金融機構讓利實體經濟。
“本次再貸款、再貼現利率的下調也充分體現出貨幣政策的結構性取向，有助于激勵商業(yè)銀行增加對中小企業(yè)的支持，緩解疫情帶來的沖擊。”中國銀行研究院研究員李義舉對記者說。
實際上，今年疫情發(fā)生以來，再貸款再貼政策在抗擊疫情和助力經濟恢復發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。人民銀行根據疫情防控進展先后安排3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現額度、1萬億元再貸款再貼現額度共計1.8萬億元，充分發(fā)揮再貸款再貼現的精準滴灌作用，支持抗疫保供、復工復產和中小微企業(yè)等實體經濟發(fā)展。
《2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，截至5月5日，第一批3000億元專項再貸款政策已進入收官階段。第二批5000億元再貸款再貼現政策發(fā)放進度近80%。第三批1萬億元再貸款再貼現政策已經落地，人民銀行分支行有序開展發(fā)放工作。
目前，前兩次推出的8000億元再貸款再貼現基本投放完畢。溫彬分析稱，本次下調再貸款再貼現利率，主要將在1萬億元再貸款再貼現中發(fā)揮降成本作用。完善直達實體經濟的貨幣政策機制，降低企業(yè)融資成本仍是當前貨幣政策的核心內容之一，下調再貸款再貼現利率是其中的一個環(huán)節(jié)。
對于下一階段貨幣政策的取向，央行貨幣政策委員會2020年第二季度例會強調，要有效發(fā)揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現額度，落實好新創(chuàng)設的直達實體工具，支持符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業(yè)貸款實施延期還本付息和發(fā)放信用貸款。
“下階段，要繼續(xù)加大對實體經濟的支持力度，保持流動性合理充裕，降低銀行資金成本，引導金融機構向實體經濟讓利，同時嚴控資金空轉套利，確保信貸資源用于所需領域。”溫彬表示。
中國人民銀行行長易綱日前在第十二屆陸家嘴論壇上表示，今年金融系統(tǒng)通過降低利率、直達貨幣政策工具、銀行減少收費三方面預計全年向企業(yè)讓利1.5萬億元。
此外，本次央行還下調金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點，調整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3.77%。
“當前商業(yè)銀行經營壓力逐漸加大，不良貸款率不斷提升。”李義舉分析，本次央行下調金融穩(wěn)定再貸款利率有助于提升商業(yè)銀行處置金融風險的能力，尤其會降低農商行和城商行的風險管理成本，提升其發(fā)展普惠金融的積極性。
王青認為，央行下調金融穩(wěn)定再貸款利率，除體現政策利率體系聯動調整外，也可向存在一定問題、需要外部融資的金融機構提供更低成本的資金支持，有助于化解金融風險。